提起巴菲特，大家都知道他是“股神”。但很少有人知道，早期的巴菲特其实是个“捡烟蒂”的投机者——专买那些便宜到像“地上没抽完的烟蒂”一样的股票，赚点差价就卖。虽然能赚钱，但规模始终做不大。

直到遇到芒格，这一切才彻底改变。

芒格没给过什么复杂的公式，就3个简单建议，却彻底改写了巴菲特的投资逻辑——从赚“短期的便宜钱”变成赚“长期的好钱”，最终把伯克希尔从一家小公司做成了万亿市值的巨头。

今天我们就来扒透这3个建议，看看普通人能学到什么。

建议一：别捡烟蒂了，宁可用合理价买好公司，也别用便宜价买烂公司

——从“贪便宜”到“买优质”

早期的巴菲特跟着老师格雷厄姆学“烟蒂投资”：比如某公司股价跌到10块，而净资产有15块，就买进；等涨到12块就卖，赚个差价。就像捡地上没抽完的烟蒂，抽两口就扔。

这种方法虽然稳，但有个大问题：好公司很少跌到那么便宜。能捡到的大多是烂公司，赚的都是小钱，还容易踩雷。

芒格第一次跟巴菲特聊的时候就泼了冷水：“你这方法太局限了。就像你明明能娶个又漂亮又贤惠的老婆，却非要找个‘打折处理’的，图啥？”

他建议巴菲特别光盯着“便宜”，要盯着“好”。哪怕多花点钱，也要买那些有护城河、能长期赚钱的好公司，比捡一百个烟蒂都强。

巴菲特一开始还不服。直到芒格拉着他买了喜事糖果。这家公司不便宜，市盈率比当时的烟蒂股高3倍。但芒格说：“你看它的护城河——美国人过节都买它的糖果，品牌韧度高，毛利率能到50%，比你那些烂公司强十倍。”

结果喜事糖果每年都能赚稳定的钱，还能涨价。几十年下来，给伯克希尔贡献了上百亿利润。

从那以后，巴菲特彻底放弃了烟蒂策略，开始买可口可乐、苹果这些好公司——不是因为他们便宜，而是因为他们能长期赚钱。

这一步，让他从小打小闹的“投机者”，变成了掌控优质资产的“投资者”。

建议二：别啥都碰，只做你能力圈里的事，不懂的坚决不碰

——从“撒网”到“聚焦”

早期的巴菲特为了赚更多，什么领域的股票都买：纺织厂、百货公司、加油站，甚至还有濒临破产的农具厂。用他自己的话说：“只要便宜我就买，管他是做啥的。”

结果很多领域他根本不懂。比如纺织厂，明明买的时候觉得便宜，后来才发现行业在萎缩，怎么折腾都不赚钱，最后只能亏本卖掉。

芒格看到后又劝他：“你这是在瞎忙活。就像一个医生既看感冒又看心脏病还看牙科，最后啥都看不好。你得找到自己最懂的领域，只在里面选股。不懂的领域，哪怕别人赚翻了也别碰。”

巴菲特听进去了，开始收缩范围，只聚焦自己懂的消费、金融、保险这几个领域：

· 消费领域他懂：可口可乐全世界人都喝，品牌硬，不用琢磨新技术；

· 金融领域他懂：银行，知道怎么看坏账率、存贷比，不怕踩雷；

· 保险领域他懂：伯克希尔自己的保险公司，知道怎么算保费、控风险。

至于科技股，早期他坚决不碰，因为看不懂芯片、软件是怎么赚钱的。直到后来懂了苹果，觉得苹果是消费公司不是纯科技公司，才开始买。

这种“聚焦能力圈”的做法，让他避开了无数坑。比如2000年互联网泡沫，很多人亏得底朝天，巴菲特却因为不碰不懂的科技股而毫发无损。

建议三：别赚快钱，好公司要长期拿，让复利帮你滚雪球

——从“短期套利”到“长期持有”

早期巴菲特买股票，不管是烟蒂股还是普通股，基本都是赚20%就卖。比如买了某百货公司股票，涨了20%，哪怕公司还在赚钱，他也赶紧卖，怕后面跌回去。

这种赚快钱的思路虽然没亏过，但也错过了很多涨10倍、100倍的机会。

芒格又跟他说：“你这是在浪费好机会。就像你养了一只会下金蛋的鸡，刚下两个蛋就把鸡卖了，多傻？好公司就像母鸡，只要它还能下蛋，就该一直养着，让它下更多蛋，而不是急着卖掉。”

巴菲特这次彻底被点醒，开始长期持有优质公司：

· 1988年买可口可乐，拿了30多年，翻了20多倍，还每年分红；

· 1990年买富国银行，拿了20多年，赚了10倍以上；

· 2016年买苹果，拿了7年，翻了5倍多。

他后来在股东大会上说：“如果一只股票我不想拿10年，那我10分钟也不想拿。”这句话的源头，其实就是芒格的建议。

放弃短期波动的小钱，赚长期成长的大钱，让复利慢慢滚雪球。这一步，让伯克希尔的市值从几千万滚到了万亿。

最后想说——

芒格没教巴菲特什么选股技巧，而是教他底层逻辑。很多人以为芒格给了什么内幕消息或神奇公式，其实没有。他就改了巴菲特三个底层认知：

一、从贪便宜到买优质：好公司才是长期赚钱的根；

二、从撒网到聚焦：能力圈里的钱才赚得稳；

三、从赚快钱到长期持有：复利要靠时间滚，急不得。

这3个建议对普通人也一样：别总想着捡便宜股、啥热门投啥、赚点就跑。而是找到自己懂的“好公司”，长期拿着。

毕竟投资的本质，不是比谁赚得快，而是比谁走得远。

就像巴菲特和芒格，靠这三个简单的逻辑走了几十年，最后成了万亿富豪。

2025年09月14日 07:01
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