段永平：“投资啊，大概是唯一一个业余可以战胜职业的地方。”这话听着平常，却像一颗石子投入平静的湖面，在2002年网易那间略显压抑的会议室里，荡开了层层涟漪。坐在对面的丁磊陷入沉思，那会儿网易正深陷泥潭，股价跌破1美元，退市的阴影笼罩着整个公司。而眼前这位步步高创始人，却似乎从这片迷雾中看到了旁人看不见的价值。

专业选手的镣铐，说起来真是一言难尽。你去华尔街的交易大厅看看，那些红马甲们盯着闪烁的屏幕，神经时刻紧镚着。他们每个季度都要向客户交出成绩单，这种短期业绩压力，简直就是无形的枷锁。段永平曾一针见血地指出：“职业投资人最致命的软肋，是不得不跟着市场节奏跳舞。”可不是嘛，专业机构有严格的仓位限制和风控条款。就说2013年苹果股价单月爆跌15%的时候，多少基金经理不都是含泪斩仓？而段永平呢，却在加仓单上又添了几个零。我当时就在想，这种逆市场而动的魄力，或许正是业余者的优势所在。

晨星数据显示，近十年美国大盘基金平均年换手率高达80%。你想想，这么颦繁的交易，产生的摩擦成本得有多高，那不就是在蚕食收益嘛。再看段永平的持仓清单，苹果一拿就是十二年，茅台更是从上市持有至今。“真正的投资不需要每天做决定。”他轻描淡写地说着，手指划过持仓账户里腾讯的分红记录——连续七年再投资，那复利早已悄然滚成了雪球。

说到业余选手的自由，2011年加州的一个午后，段永平正在自家庭院修剪玫瑰，券商的电话打了过来：“苹果跌破400美元了。”他放下园艺剪刀，从容登录交易系统。没有投研团队晨会，没有风控委员会表决，更不用考虑什么季度排名压力。“当你用闲钱投资时，波动只是数字游戏。”这种心态，让他在苹果暴跌30%期间还能安稳入睡。而同期呢，某知名对冲基金因为重仓苹果遭遇了赎回潮，不得不痛苦地在底部平仓。有点担忧他们当时的处境，但也更佩服段永平的淡定。

波士顿咨询的调研揭示了一个挺有趣的现象：个人投资者前20%的收益表现，竟然远超机构。核心优势就在于“没有枷锁”——不用被迫止损，不必追热点，更无需参与那些击鼓传花的游戏。就像巴菲特，在自家那个甚至没有彭博终端的办公室里说的：“华尔街靠折腾赚钱，投资者靠不折腾赚钱。”这话真是说到了点子上。

胜利的本质，说到底还是理性。2008年雷曼崩塌，恐慌弥漫，华尔街交易台的电话响个不停。而远在内布拉斯加州的奥马哈，巴菲特正吃着花生糖，悠闲地看财报。“人们总把简单事情复杂化，”段永平后来在雪球上写道，“投资本质是理性购买被低估的好公司。”他书房里那本《证券分析》，第195页折着角，上面有他手写的批注：市场恐慌时，要用企业主心态算账。

记得拼多多被全网唱衰的时候，段永平却算了一笔不一样的账。他看到的是用户日均使用时长超过淘宝，是农产品上行通道打通带来的高复购率，甚至还有黄峥在食堂和员工一起啃玉米的照片。“企业文化是护城河的水源。”他在内部邮件里这样强调。三年后，拼多多市值突破千亿，当初那些所谓的“业余视角”，反而穿透了市场的迷雾。

普通人的圣杯其实并不遥远。腾讯股价跌破200港元那天，香港中环的交易员们忙着调整模型。而在广州某小区的教师书房里，一位名叫张尧的老师，正在Excel表里仔细更新着腾讯单季度的净利数据。“好公司遇到黑天鹅是上天送的礼物。”他想起段永平在浙大演讲时说过的这句话，毫不犹豫地按下了买入确认键。五年后，这笔“业余投资”的收益，竟然超过了他十年工资的总和。这让我感到惊喜，原来普通人也能抓住这样的机会。

晨星数据还揭晓了一个惊人事实：

坚持定投指数基金的教师、医生等非专业人士，十年收益跑赢了80%的私募产品。

段永平常说：“投资不需要高智商，需要的是不盲从的勇气。”就像他当年在网易跌至0.8美元时，用计算器敲出公司净现金值就敢下重注的决断。

在苹果新品发布会喧嚣的场馆外，段永平戴着降噪耳机，手里正翻看《论语》。“真正懂投资的人都在场外。”他笑着指指场内躁动的人群。

那些K线图前的红眼博弈，那些深夜盯盘的焦虑煎熬，在价值投资的坐标系里，都化作了背景噪音。

当巴菲特的办公室里依然摆着1958年买的可口可乐股票，当段永平的持仓里茅台酒香已飘过二十个春秋，时间终将证明：在财富的长跑中，理性比忙碌重要，眼光比牌照珍贵，业余的专注，终能战胜职业的枷锁。或许，这就是投资的真蒂吧。。

2025-08-05 08:00·一支眠羊
https://www.toutiao.com/article/7534883920278471208/

为什么说业余投资反而比职业投资效果更好？

这几年的经济不景气，许多上班族都感受到了职业危机，或多或少都想着利用业余时间做一份副业，从而让自己的生活多一分保障。恰好，前段时间的股市暴涨吸引了许多人的目光，试想如果能利用业余时间学习投资方法，从股市里赚到钱的同时还不用受老板气，不用处理复杂的同事关系，那该是一件多么开心的事情？

但是，股市作为“十有九亏”的地方，哪有那么容易能赚钱，许多职业投资者当中尚有大把的失败者，何况我们业余投资者。作为业余投资，我们必须得先想好一个根本的问题，那就是业务投资者和职业投资者相比到底有哪些优势？

一、在职工作收入提供了稳定的现金流，“无限子弹”模式让投资更具稳定性

从资金来源层面来说，业余投资者的资金来源于“目前的积蓄和未来工作的工资”，前者提供了投资的初始资金，而后者则为投资者提供了源源不断的稳定现金流。而职业投资者的资金来源只有“原始储蓄”，未来没有现金流，只能靠投资本身的盈亏积累。职业投资者最大的问题就是在遇到股市持续下跌，账户收益也持续缩水之际，正是捡便宜的时候，却要从账户里提取维持生活开支的钱，从而被迫止损。而业余投资者则完全没有这种烦恼，股市低迷期间，只要投资标的仍具有长期投资价值，那只需坚定持有即可，甚至可以利用工资收入开始低位定投，更容易熬过熊市，反而取得不俗的投资收益。

二、“稳定工作+业余投资”，是一个标准的反脆弱的杠铃策略

因为我们是业余投资，所以对收益和时间的要求不如职业投资者高。稳定的工作换来的稳定现金流，让我们有足够的耐心等到低估股票的价值回归，而业余投资的超额收益，又让我们甘心长期从事低薪稳定的本职工作。以巴菲特为例，之所以敢于用“集中持仓”这种相对激进的风格，这背后正是因为他的资金来源于伯克希尔的保险公司，这种期限长达几十年的保险金，同样也是“无限子弹”模式。所以说，与职业投资者相比，业余投资者收入下限有保障，而上限无限高，实际上是在从事一项类似看涨期权的投资行为，这种模式实在是太好了。

三、长期底部指数定投应该是业余投资者最正确的投资方式

在前面谈到了业余投资的优势之后，那么对于业余投资者来说最合适的投资方式已经一目了然了。一是购买指数投资。指数代表了市场中一篮子股票，通过投资指数，投资者可以分散个股风险，有效减少个股波动对投资组合的影响，巴菲特对普通投资者的建议就是购买指数基金。二是坚持长期投资。业余投资者不存在考核周期，因此有在熊市中熬下去的资本，纵观整个股市的变化，优秀的企业能够穿越牛熊，而这一切的前提是你能坚持下来。三是要在底部定投。对于长期价投者而言，买的便宜是关键，既然股市长期是向上的趋势，那么在底部买入就具有了巨大的胜率优势，而利用源源不断的工资收入坚持定投，能让我们拥有一个更加平和的心态。

2024-10-20 08:53·司马徒投资思考
https://www.toutiao.com/article/7426887197258695202/