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大家好，我是查理·芒格，今年 99 岁。
这一辈子见过太多光鲜又狼狈的人,说句可能刺耳的话：最让我唏嘘的，从来不是穷人，而是中产阶级。他们聪明、勤奋、受过良好教育：医生、律师、工程师、企业高管……年薪几十万、上百万，一路卷到“社会中上层”。
按理说，到了 65 岁退休，本该财务宽松、生活体面。可现实呢？很多人退休账户空空如也；银行里没什么存款；房贷、车贷、各种负债还没还完；甚至不得不靠一笔不算多的养老金撑日子。问题不是他们不努力，也不是他们运气很差，而是——他们一辈子在认真地“买错东西”。他们不停地把钱，砸进一种叫做“伪资产”的东西里：以为自己在“投资”“积累财富”，其实是在给别人打工、给机构送钱，在默默签下一张又一张「未来账单」。
这篇文章，我想把这件事讲透：先说什么是真资产、什么是伪资产；再拆开 5 种最常见、坑最多的伪资产；最后，再说说，普通人真正该买的，到底是什么。如果你还在上班、还没退休，早点看懂，能少走几十年弯路。
先把话说清楚：什么才算“资产”？
商学院会告诉你一堆专业术语：资产负债表里，只要写在“资产”那一栏的，都叫资产：自住房是资产、车是资产、名表是资产、黄金是资产、某些保险甚至也被包装成资产。听上去很有道理，但我活了这么久，总结出一个更简单的定义：
真正的资产 = 能把钱放进你口袋的东西。
伪资产=负债 = 不断把钱从你口袋里拿走的东西。
不看外表，只看现金流：不管你在不在上班，它都会给你持续带来收入：股息、利息、租金、分红……这是资产。不管它看起来多“高大上”，只要每个月都要你掏钱：利息、维护费、管理费、保险费……它就是负债，就是伪资产。
大多数中产的悲剧在于：他们用几十年的辛苦工资，买了一堆会「吸走现金流」的伪资产，却以为自己越过越“富”。他们就像拼命往浴缸里放水的人，却不知道浴缸底下有五个大窟窿：水流（收入）很大，看起来“挺不错”；但存不住，一停水，浴缸瞬间见底。这就是为什么：医生、律师、名校毕业的工程师，即便年入百万，一旦失业、重病、离婚，财务就立刻崩盘。问题不在“赚得不多”，而在“花在错的东西上”。接下来，我讲讲我这辈子坚定不碰，但 99% 中产阶级都趋之若鹜的 5 种伪资产。
第一个伪资产：频繁换的新车，尤其是豪车。
很多人工作刚有点起色，第一件大事就是——买车、换车、上豪车。广告告诉你：“你值得更好的”，“成功人士就该开好车”。同事换了车、邻居换了车，你不换，仿佛就是混得最差的那一个。问题来了：从财富角度看，新车是什么？答案很残酷：它是现金粉碎机。它不产生任何现金流；它从落地那一刻，就开始飞速贬值。一辆 50 万的新车，你从 4S 店开出来的那一刻，已经蒸发 10%–20%：你啥也没干，只是拧了下方向盘，就少了几万块。如果你还是贷款买的车，那就是双重愚蠢：你为一个不断贬值的东西支付利息；还要给它配高保费、做昂贵保养、加更贵的油。真正掏空你钱包的，不是买车那一下，而是以后十几年的「养车成本 + 机会成本」。
来算一笔大多数人都忽略的账：假设你每 5 年换一辆 50 万的新车。如果你换成 10 万的靠谱二手车，剩下的 40 万，拿去买宽基指数基金，按年化 10% 算，30 年后，这 40 万会变成约 700 万。也就是说：你以为自己只是“犒劳一下自己”，实际上是把未来几百万的资产，变成了一个不停贬值的铁皮壳子。这一点，在中产身上表现得尤其明显：他们辛苦工作，然后把钱源源不断输送给车企、银行、保险公司、维修厂，自己永远在“刚好够用”的边缘挣扎。想真正变富，第一步不是涨工资，而是：不要再让车，成为你人生最大的“漏斗”。把车当工具，而不是面子；能买二手就别上新车；能开十年，就别五年一换。省下来的钱，才能去买真正的资产。
第二个伪资产：终身寿险、理财险这类“买到老”的保险
说实话，如果只列一个普通家庭“最伤身”的理财坑，终身寿险一定榜上有名。各种版本的名字你都见过：“万能寿险”、“分红寿险”、“理财型保险”、“年金险+寿险组合”……卖点都差不多：“保障 + 储蓄 + 理财 + 免税 + 养老”。听起来像是完美产品：反正要买保险，为啥不顺便理个财、强制储蓄、留点养老钱呢？问题是：保险本质是消费，投资本质是增值。把两个混在一起，就变成了——贵、低效、难退出。你很少会被告知：第一年的保费，有 50%–100% 被当成佣金发给销售；后面每年还有各种管理费、成本费、死差益、利差益……你的钱，刚进去先被各种“手续费”咬一口。
我有个朋友，38 岁开始买终身寿险：每年交 5000 美元，连续交了 30 年；总共交了 15 万美元；到 68 岁退休时，账户里不到 17 万美元。30 年，增长不到 2 万，连通胀都打不过。这就是伪资产的典型特征：它给你讲“远期的美好”，一点点偷偷掏空你的现在。如果当初他这样做：买一份纯保障的定期寿险（只保死亡，不理财），一年几百美元；剩下每年 4000 多美元，全部投宽基指数基金，拉满 30 年；他的资产，大概率不是 17 万，而是接近 90 万美元。中间那 70 多万的差额去哪了？变成了保险公司的写字楼；变成了销售精英的最新款手机和季度旅游奖励。所以我的原则很简单：要保障——买便宜、纯保障的定期寿险；要投资——去买真正的投资工具（股票 / 指数基金），而不是藏在保单里的“黑盒子”。
第三个投资产：黄金 、加密货币
很多人听到这里会本能反感：“黄金可是硬通货啊！”“比特币是未来的数字货币啊！”在我看来，二者本质一样：非生产性资产。你可以买一亩地种小麦，哪怕你啥都不干，每年也会长出庄稼；你买一家优秀公司的股票，它会源源不断给你分红、成长。但你买一盎司黄金 / 一枚币：放保险柜里 10 年，放冷钱包里 20 年，多年后，它还是那一盎司、那一枚。期间不会长出“宝宝”，也不会给你发利息。你为它：付金库 / 保险费；付交易手续费；承受价格暴涨暴跌的情绪折磨。而你唯一的获利方式只有一个：将来有人出比你更高的价格，从你手里接盘。这不是投资，这是博傻游戏：你赌的不是企业会更赚钱，而是赌“将来会出现一个比我更乐观 / 更冲动的人”。你可以自己查历史数据：拉长到几十年的时间维度，黄金的收益率，远远跑不赢优质股票。至于加密货币，就更不用说了：不能稳定用来买日常必需品；不产生任何现金流；价格几乎完全由情绪主导。说穿了，它只是一个高波动的投机筹码。
真正的富人，靠的是企业盈利，不是囤一地黄金或币。翻翻福布斯榜：没有人是因为“地窖里有一吨金子”而上榜；上榜的人，背后是一个个全球性的企业：电商、软件、消费品……黄金、加密货币可以少量玩票，但绝不能成为你人生财富的核心仓位。
第四个伪资产：高费率的主动基金 、各种复杂理财产品
这一类，是典型“穿着西装的吸血鬼”。年管理费 1%–2%；还有各种申购赎回费、业绩提成、渠道费用；名字五花八门：量化、绝对收益、增强、对冲、结构化……销售话术你一定听过：“我们有专业团队、复杂模型，能帮你战胜市场。”问题是——长期来看，绝大多数主动管理基金，跑不赢大盘。更要命的是那“看似不高”的管理费。假设：你投了一只年费 2% 的基金；持有 30 年，期间不赎回。看上去：每年 2%，不算多。但在复利的双向作用下，30 年后，这 2% 会吞掉你将近一半的最终财富。也就是说：你承担了所有市场波动；你躺过所有熊市和崩盘；到头来，基金经理和机构，分走了你一半成果。那句老话说得很对：“你站在纽约海湾，看见一排排豪华游艇——那都是银行家和基金经理的。至于客户的游艇？不存在的。”对普通人来说，最现实的一条是——越复杂的产品，越不适合你。越简单透明、费用越低的，越值得长期持有。
这就是为什么：很多真正懂投资的人，给家人、给普通人推荐的方案，都是：少动，买宽基指数基金，选费率极低、规则清晰那种，长期拿着。
第五个伪资产：长期债券 + 过度囤现金
这一类，不是“跌一下让你恐慌”，而是“慢慢把你煮熟”。很多人觉得：“股市太风险了，我只想稳一点。存款、国债、多安全啊。”名义上确实安全：你买 100 元国债，到期肯定能拿回 100 元本息。问题是——实际购买力在悄悄缩水。偷你钱的有两个小偷：通货膨胀、税收，比如：你买了一只年息 4% 的债券；当前通胀 3%，你的“实际收益”只剩 1%；再扣掉利息税，如果你是中高收入人群，这点利息还要被再削一刀。合下来，你很可能是实际负收益。账面数字没变，但你能买到的东西，越来越少。这就是所谓的“有保障的贫困”。
很多谨慎的中产就是这么“慢慢变穷”的：一辈子不敢进股市、不敢买股票；把钱全眠在存款和债券里；30 年后本钱都在，但当年一套房的钱，现在只够一个卫生间。真正的风险不是价格波动，而是——购买力的永久性丧失。
那到底该买什么？——只买“会生钱的东西”
讲了这么多“不能买的”，你肯定要问：“那我到底该把钱放在哪？”答案非常朴素：生产性资产——能自己赚钱、会给你持续现金流的东西。
最典型的两种：优质企业的股权（股票 / 指数基金），能产生稳定正现金流的出租物业（门槛高、难度大，不适合多数人做核心），重点说第一个。当你买入一家优秀公司的股票时，你买的不是一串代码，而是：这家企业未来几十年的盈利能力中的一小块。你不上班，它照样：开门、生产、服务客户；跟竞争对手博弈；把赚到的钱一部分 reinvest，一部分分给股东。你拥有的，是一小块“印钞机”。如果你不想选股、不想盯盘、不想研究财报，那就承认一件事：我比不过市场，也比不过专业机构。然后做一个非常简单、但长期极有效的动作：定期买入宽基指数基金（比如覆盖一国/一大经济体前几百家公司的那种）；选费率极低、规则透明的；不要频繁买卖；持有 10 年、20 年、30 年。这样做，本质是：把钱押在“整个人类社会会越来越好”上，把钱押在“优秀企业长期会赚钱”上。历史一再证明：长期持有优质生产性资产的人，几乎都是通胀与时间的赢家。
最后一层心法：致富靠减法，而不是加法
活了 99 年，我越来越确信：真正决定一个人财务命运的，不是“多聪明、赚多快”，而是：你少犯多少错。换句话说：不是你能找到多少“暴利项目”；而是你少踩了多少“高级陷阱”。大多数人做的是加法人生：这也想要，那也不想少；房子、车子、理财险、黄金、币、各种基金……以为拥有的越多，就越富有。事实上，你拥有的每一个伪资产，都是你身上一块石头：那辆豪车，需要你加油、保养、付贷；那份终身寿险，需要你几十年不停供；那些复杂理财，让你时刻盯着净值提心吊胆。它们不但吃你的钱，还吃掉你的注意力、时间和自由。而真正的财富，其实是两个东西：手里有稳定增长的真资产；有足够自由的时间，不被债务和账单追着跑。
如果你认真看到这里，我建议你真的做一件事：回家，拿出你的收支表，把生活当一次“财务大扫除”。一项一项审视：那辆车，到底是工具，还是面子负担？那几份寿险、理财险，值不值得长期供下去？那些黄金、币、七拐八绕的基金，真的能让你心安吗？能减的减，能卖的卖，能停的停。把套在身上的绳子，一根一根解下来。然后，把这些省下来的钱，一点点挪到你真正看得懂、逻辑简单、成本低的生产性资产上去。从那天开始，你就真正踏上了「慢慢变富」而不是「努力瞎忙」的路。
最后的话：真正的富有，不是你开多贵的车、戴多贵的表，而是——你有多少不被别人支配的时间，以及你晚上睡觉时，那份心安。
希望你读完这篇文章的时候，不是简单地点头，而是从今天开始——少买一点“看起来很富”的东西，多买一点“能让你真正变富”的东西。做减法，买真资产，把时间拉长，你的人生，会悄悄拐到一条完全不同的轨道上。
发布于 2025-11-24 12:28・新加坡
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