格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中提到了科技股的不确定性，并且对历史数据做了统计来证明这一点。现实中，科技公司的高投入和高风险也确实让很多价值投资者望而却步。否极泰董宝珍先生说，价值投资就是要投资那些“不被世界改变的公司”，这类公司的代表如茅台、五粮液、LV等，我长时间深以为是。
但是，确实只能投资这些公司吗？如果机械坚守这个原则，那无疑会错过英伟达、华为、微软、谷歌、苹果、宁德时代、特斯拉、比亚迪等优秀的公司。从当前的发展来看，这些公司至少是阶段性值得投资的。东方港湾的但斌总曾经说过，“东方港湾投资两类公司，一类是不被世界改变的公司，一类是改变世界的公司”。
所以，有时候我也很困惑：如果由于对科技股的偏见而不投资那些改变世界的公司，很有可能会错过一个时代。
直到我写了《寻找确定会越来越胖的公司》，我才恍然大悟，不再纠结和困惑。我们不需要去强行对立“不被世界改变的公司”和“改变世界的公司”。我们完全可以将二者统一起来。二者的相同点是同属“确定会越来越胖的公司“，而我们寻找的恰恰是这类“确定会越来越胖的公司”
作者：海源笔记
链接：https://xueqiu.com/1871128306/288946188
来源：雪球
普通人最好的投资方法就是投资那些不被世界改变的公司
深夜刷手机时，我常看到这样的焦虑：有人抱怨“工资永远追不上通胀”，有人懊悔“错过了新能源的风口”，也有人纠结“该不该跟风买AI概念股”。在这个信息爆炸的时代，普通人似乎总被裹挟在焦虑与不确定中。但回看那些穿越周期的财富故事，真正的答案或许藏在另一个方向——投资那些“不被世界改变”的公司。
为什么普通人需要“不变”的公司？
想象一下：如果明天发生经济危机、技术革命甚至社会动荡，什么样的企业还能持续为你赚钱？答案往往藏在人类最底层的需求里。比如，经济衰退时人们可以少买奢侈品，但不会停止喝可乐、吃酱油、用药品；科技再发达，赤水河畔的微生物依然需要数百年才能酿出茅台的醇香。这些企业像空气和水一样融入生活，它们的价值不依赖风口，而是扎根于“人性不变”的土壤。
以贵州茅台为例，过去20年它的终端价格涨了10倍，净利润增长超5倍，股价涨幅更是超过20倍。支撑这一切的并非营销手段，而是茅台镇独特的地理环境、传承千年的酿造工艺，以及中国人对“社交货币”的集体认同。这种护城河，连最前沿的AI技术也难以撼动。
什么样的公司才算“不被改变”？
1. 需求刚性：刚需是抵御周期的盾牌
医药、食品饮料、公用事业等行业的企业，往往能穿越经济牛熊。比如长江电力，作为全球最大的水电公司，它的发电成本几乎为零，现金流却像长江水一样永续。2022年A股熊市中，其股价逆势上涨11%，成为资金避险的首选。再看强生，这家百年药企在金融危机中营收仍增长4.3%，疫情中医疗设备需求激增时股价全年上涨10%——刚需产品的魅力，在于它们永远“在场”。
2. 定价权：品牌是时间赋予的礼物
真正伟大的公司，连涨价都不需要“理由”。可口可乐自1886年诞生以来配方从未改变，但全球每天仍有19亿人购买它的产品。过去30年，它的股价上涨超100倍，而同期标普500指数仅涨了约30倍。这种“躺着涨价”的能力，源自消费者心智的垄断——当你口渴时，货架上那瓶红色标签早已成为条件反射般的答案。
3. 低资本消耗：用利润而非负债换增长
这类企业往往不需要持续烧钱。比如中国神华，作为煤炭龙头，其煤炭资源储备可开采百年以上，2023年净利润超800亿元，却只需投入营收的15%用于维护设备。这种“一本万利”的模式，让自由现金流如滚雪球般累积，最终转化为股东的分红与复利。
普通人的“压舱石”策略
投资这类公司不需要精准择时，关键在于用时间换空间。以海天味业为例，过去十年酱油行业规模增长3.2%，而海天通过渠道下沉将市占率从15%提升至18%。它的酱油瓶可能永远不会出现在科技媒体的头条，但正是这种“无聊的稳定”，让投资者在2022年消费降级潮中依然获得12%的股息回报。
当然，“不变”的公司并非没有风险。比如人口结构变化可能影响酱油需求，环保政策可能冲击水电企业。但相比科技股的“颠覆式创新”风险，这些挑战往往可以通过提价、扩产或并购化解。历史数据显示，持有茅台17年的投资者平均回报超290倍，而频繁追逐热点的账户，80%以上难以跑赢通胀。
彼得·林奇曾说：“如果你在超市货架前驻足，那些你熟悉的商品背后，往往藏着最值得长期持有的公司。”在这个充满不确定性的世界里，投资“不被改变”的企业，本质是选择与时间做朋友。它们或许不会让你一夜暴富，但当经济寒冬来临时，这些企业就像家中的存粮，既能御寒，又能滋养未来的希望。
（注：本文案例数据综合自公开财报及行业研究，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）
作者：看着锅里
链接：https://xueqiu.com/8321460154/333501849
来源：雪球
0